1. 688398，创业板指数下行时会下破1256点以及上行时会突破2500点吗？
2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》
事件: 4月27日晚备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案“出炉”。
①创业板注册制改革对退市规则予以扩容,包括交易、财务、规范、重大违法退市等不同类型。
②方案明确对新开户投资者实行“10万元资产+2年投资经验”的门槛。已开户投资者签署新的风险揭示书后，可以继续交易创业板股票。
③创业板注册制改革后，存量公司日涨跌幅同步扩至20%。
④创业板盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标征求意见。
⑤创业板设置单笔最高申报数量上限，即限价申报单笔数量不超过10万股,市价申报单笔数量不超过5万股。
点评:首先从去年7月底开始科创板实施注册制取得初步成效，本次创业板注册改革在原有市场基础制上进-步完善。同时证，监会开始停止接收首次发行创业板.上市申.请，继续接收创业板企业再融资和并购重组申请。目前创业板试点推进形成资本市场注册制改革，将有助于完善国内直接融资渠道，增加实体企业股权融资比例。
其次回顾A股历史改革来看，2004年宏观经济严重过热，“国九条”的提出解决了长期以来困扰股市的股权分置问题，。2014年三期叠加增速换挡,高层提出“新国九条”着力建设多层次资本市场。这两次制度变革完善了资本市场基础性的制度建设，实现了经济的平稳过渡，同时给股票市场带来了增量牛市行情。因此本次创业板注册制改革，精简优化证券发行条件、调整证券发行程序,为打造--批核心科技创新型公司的上市铺平道路。
整体来看本次创业板试点标志着存量市场注册制改革的开始，首批创业板注册制公司预期今年8月底上市。目前创业板注册制开始放开行业限制，降低.上市门]槛和融资成本，大幅缩短新股发行上市时间。同时还将完善退市制度与程序，对创业板存量公司退市设置一定过渡期，将有助于抑制市场炒作，今日市场机构开始对一些业绩优异的公司集中抱团。随着创业板改革放开涨跌幅交易限制与国际资本市场接轨，PEVC等风投机构投资退出时间周期缩短，创投、券商类保荐投行企业将显著受益。
创业板与科创板区别1)不再要求券商对其保荐的所有项目强制跟投,仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。2)投资者门槛低于科创板:深交所拟要求新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。3) 明确创业板与科创版差异化发展的板块定位，支持创新创造类企业,鼓励新旧产业融合，各有侧重、互相补充。
何时落地创业板注册制预期已久，在新《证券法》落地后，注册制改革筹备加速推进。科创板从宣布到正式开市历时约260天，目前到年底仍剩余248天，创业板注册制首批企业较大概率将在年内上市。
对资本市场影响创业板注册制试点将给A股市场带来红利和分化，头部企业、新兴产业和龙头券商最为受益，但需谨慎尾部企业的缓慢出清。一-方面有望提升直接融资比例，降低上市门槛和融资成本，助力新兴产业升级,一-批中小新兴企业将迎来快速成长;另一方面带来资本市场投资生态重塑，提升市场投资的专业性,加速企业优胜劣汰,资源将更集中于优质企业而加快尾部企业出清。
对证券行业影响市场化改革加速推进，设立差异化的定位来打破现有板块同质化的问题，建立多层次的市场体系,发挥资本市场助力科技创新与实体经济的功能。同时，也有望打开证券行业的同质化竞争瓶颈，注册制下更强调市场的资源配置和价值发现功能，龙头券商的询价、定价、研究、销售等专业能力将更为受益。同时,券商有望孕育出具有复杂投融资能力的综合性航母级券商和专业精品投行。
政策推进表现
从市场表现来看,注册制相关政策推进的重要时点，如2018-11-5科创板正式宣布设立、2019-6-13 科创板开板、2019-12-28 新《证券法》草案审议通过、2020-3-1新 《证券法》正式实施，创业板指在短期均在短期取得正向收益。
券商指数和创投指数则在当天和一周后的涨幅更高,科创板首次宣布设立后-一周，创投指数涨幅高达30%。
未来在注册制改革利好驱动下，预计年内创业板指数在2500点以上运行，沪指在3200点以上运行是大概率。
操作上，价值投资者继续建议逢低布局。短线投资者应避免频繁、追高交易。持好优质标待涨，静等量能的突破。
